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　　抓续督导阶段，投行元气心灵进入时时有限，这使得抓续督导期成为上市公司财务作秀、信披非法等系列问题的高发区。本年以来，就有中信证券（维权）、中信建投、华泰纠合证券、招商证券、国金证券、国信证券、东北证券、华夏证券等十余家券商因抓续督导阶段未奋勉遵法而吃下罚单。

　　近日，一份针对抓续督导阶段的特别性范例文献《证券公司保荐业务抓续督导责任带领》（以下简称《带领》）下发，向券商征求主张，并条件于2024年12月3日前响应。

　　21世纪经济报说念记者轮廓采访与梳剪发现，这份文献可谓“对症下猛药”。针对抓续督导阶段进入力度渊博不及、召募资金非法使用等常见问题，《带领》作出明确而细化的次序。

　　对此，有受访保代评价说念：“往时，抓续督导遵法界限相对朦胧，有些事项的遵法条件莫得明确次序，这为投行提供了更多活泼证据空间。跟着《带领》出台，投行不得不加大抓续督导阶段进入力度，有助于提高保荐业务执业质料，促进上市公司信披范例性。”

　　日前，中证协向券商下发《带领》并征求主张。与近期券商收到的征求主张稿大都为蜕变版块不同，《带领》为初度制定，何况是迥殊的针对投行抓续督导业务的全面细化范例。

　　这一《带领》直面面前券商抓续督导阶段存在的系列问题。中证协提到，在本色执业经由中，部分保荐机构仍存在“重刊行保荐、轻抓续督导”的倾向，对上市公司抓续督导责任复古力度不够，在抓续督导中流于面容、未能奋勉遵法；此外，也存在抓续督导职责界限尚不明晰，平淡抓续督导执业法式不融合等问题，亟需进行范例。

　　此番《带领》的出台，即面朝上述问题进行针对性颐养。

　　针对投行抓续督导阶段始终以来存在的共性问题“拊背扼喉”，是多位受访保代对《带领》的共同评价。

　　“拊背扼喉”体当今诸多方面，其中，针对抓续督导阶段系列问题的根源——投行元气心灵进入不及。《带领》条件，抓续督导责任开动前，保荐东说念主应当字据抓续督导面容情况建造抓续督导面容组，配备专科抓续督导东说念主员，并明确单干，抓续督导东说念主员应当至少包括两名保荐代表东说念主。

　　与此同期，保代被条件针对上市公司的具体情况，详情证券刊行上市后抓续督导的内容，制定抓续督导责任筹划和引申决策，就抓续督导责任的主要内容、重心、引申方式、关节作出竣工、灵验的安排。

　　抓续督导阶段，投行进入渊博不及，原因在于较低的收入孝敬。不管关于IPO、定增等股权业务，依然债券业务，刊行阶段齐为券商投行的收入大头，后续抓续督导阶段破钞时刻长，但收入却相较前者颇为有限。为了得到更高收入，在经济利益驱使下的投行当然不肯在抓续督导业务上进入过多。

　　“客不雅而言，若要督促券商投行切实加强抓续督导阶段进入力度。一方面，需要从严监管，关于履责不到位的实时惩办；另一方面，需要相应提高抓续督导阶段收费法式，使得投行加大东说念主力进入后简略‘干得着’。”受访保代分析。

　　不外，此番《带领》虽未明确次序抓续督导收费法式，但其提到，保荐东说念主应当与上市公司就抓续督导责任收费在《抓续督导条约》或《保荐条约》中进行明确商定，抓续督导收费应当明确且合理。

　　以更换保代为名解除职守，是投行抓续督导阶段的风景之一。此番《带领》对此亦有次序。

　　字据资深保代浮现，当保代发现企业存在严重问题，觉得络续督导容易出风险，强制走漏问题又会与企业“撕破脸”时，保代偶然会冷漠企业更换保荐机构。此种情况下，关于企业存在的问题，原保代时时既永别外信披，也不在吩咐问题时挑明，而是期待借助不再担任保代为名“既不担责，又留脸面”。

　　值得隆重的是，在《带领》之下，这一排为将难以行得通。一方面，《带领》明确原保荐东说念主关于其应完结而未完结的抓续督导义务应该络续试验，如原保荐东说念主未在保荐东说念主变更之日前就上一财务司帐技能出具抓续督导依期汇报，或未按照次序就其抓续督导期内关联督导事项出具核查主张的，原保荐东说念主应当按照次序络续完成未完结的抓续督导责任、出具关联核查汇报或核查主张。原保荐东说念主在其抓续督导技能未奋勉遵法的，其相应职守不因抓续督导保荐东说念主变更而衔命。

　　另一方面，《带领》次序，继任保荐东说念主不错条件原保荐东说念主实时按次序完成吩咐，继任保荐东说念主发现原保荐东说念主未按次序完成吩咐，或者坏心潜藏上市公司或关联当事东说念主存在的问题、风险以及需重心关隐衷项的，不错向监管部门汇报。原保荐东说念主未按次序完成吩咐，或坏心潜藏的，照章承担相应职守。

　　与此同期，关于抓续督导期届满，仍有尚未完结的督导事项的，《带领》明确保荐东说念主必须就未完结事项络续试验督导义务，直至关联事项沿途完成。

　　《带领》在针对投行抓续督导阶段常见问题“拊背扼喉”的同期，关于上市公司容易出现的共性问题，一样隆起强调，以期倒逼券商投行重心关心，奋勉遵法。

　　比如，募资资金非法使用，是上市公司问题高发区。对此，《带领》一连开出数条文范。

　　其中，针对变更召募资金用途这一常见问题，《带领》条件保荐东说念主关心募投面容投资进程，督导上市公司在出现影响募投面容推崇的情形时，重新论证募投面同意延期，字据监管次序、自律国法的条件试验关联审议法式和信息走漏义务。关于科创板上市公司拟变更召募资金用途的，保荐东说念主应当核查新型样是否合适国度产业计谋和关联法律法例，是否投资于科技更动范畴。

　　为了更好敦促投行实时发现问题，《带领》条件保荐东说念主至少每半年度对上市公司召募资金的存放与使用情况进行一次现场核查，核查召募资金投资项主义推崇情况，并于每个司帐年度完毕后，对上市公司年度召募资金存放与使用情况出具专项核查汇报并走漏。

　　相较于召募资金使用失当等问题，上市公司一朝出现财务作秀，对投资者的利益挫伤则会严重得多。为了缩小上市公司财务作秀概率，针对年度汇报等存在财务相称情况的，《带领》明确保荐东说念主应当实时调阅其他证券职业机构的专科汇报和专科主张，评估关联情形的合感性，进一步核检讨证。如达到信息走漏法式，保荐东说念主应当督促上市公司实时试验信息走漏义务。

　　此外，资金占用，尤其是大鼓吹非法占用上市公司资金，一样是上市公司的一大恶疾。

　　有鉴于此，《带领》条件保荐机构重心关心上市公司是否存在控股鼓吹、本色截止东说念主过头关联东说念主资金占用以及资金交往、现款流要紧相称等情况；保荐东说念主分解上市公司存在未走漏资金占用事项的，应当按条件向证券生意所汇报。

职守剪辑：何松琳 潍坊华昊拉面有限公司