潍坊华昊拉面有限公司 中期事迹变调高，东鹏饮料会被外卖大战误伤吗？

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　　界面新闻记者 | 张艺

　　“功能饮料第一股”东鹏饮料（605499.SH）上半年大赚23.75亿元，创下新高。

　　但事迹败露后，在上证指数三连阳的配景下，东鹏饮料股价却逆势疲弱，跑输大盘。原因安在？

　　界面新闻记者发现，亮眼的财务数据背后暗隐退忧——事迹增速在放缓，筹办步履净现款流下滑，事迹“蓄池塘”二季度的契约欠债为负。

　　市集担忧东鹏饮料高增长能否捏续，会否从成长股调节为白马股。

　　“功能饮料的天花板还很高，宇宙化是现在公司挫折的政策。”东鹏饮料东说念主士向界面新闻记者指出公司事迹未来的两个增长点：多元化已现生效，还将链接鼓吹；宇宙市集还有较大的增永恒景。

　　近期外卖大战之下，线下奶茶等饮品虚耗量急升，这种趋势会否挤占瓶装饮料市集份额，进而误伤东鹏饮料呢？对此，东鹏饮料对界面新闻记者独家回话，对公司筹办影响有限。

　　第二弧线业务增速超200%

　　东鹏饮料中报显露，上半年公司已毕交易收入107.37亿元，同比增长36.37%；已毕包摄于上市公司股东的净利润23.75亿元，同比增长37.22%。双双创下历史新高。

　　东鹏饮料上市四年，事迹勾搭高速增长，2023年公司营收随意百亿大关，2025年仅半年时刻便达到了这个方向，回去母净利润还比2023年全年多了3亿元。

　　事迹增长的原因有三。

　　最先，东鹏饮料销售毛利率创上市以来新高。

　　上半年，东鹏饮料销售毛利率45.15%，亦然这一方针上市后初次站上45%。

　　东鹏饮料上市以来销售毛利率进展 制图：界面新闻记者

　　毛利率飞腾与主要原材料价钱下落联系。财报显露，2025年上半年，饮料行业上游中枢原材料PET与白砂糖的老本波动呈现阶段性特征，为行业带来短期老本改善的积极影响。

　　不外，界面新闻记者臆想，下半年东鹏饮料的销售毛利率或难保捏高位。

　　界面新闻查询郑交所白砂糖期货活跃合约价钱变化发现，本年郑糖价钱多低于6，000元/吨运转，最新价钱5，867元/吨。而昨年上半年郑糖价钱一直位于6，000元/吨之上，最高还随意过6，600元/吨。

　　昨年下半年郑糖报价大幅走跌，如果本年下半年糖价出现反弹，那么下半年的老本上风将解除。

　　开首：WIND 制图：界面新闻记者

　　其次，“东鹏补水啦”大卖，公司第二弧线事迹增长迅猛。

　　东鹏饮料所以功能饮料起家，公司也被市集诟病事迹永久依赖单一大单品东鹏特饮。本年上半年，公司产物结构有了权贵的变化。

　　以东鹏特饮为主的能量饮料上半年孝顺了营收83.61亿元，同比增长21.91%，营收占比下落了近一成。

　　以“东鹏补水啦”为主的电解质饮料成为公司第二个大单品，上半年营收14.93亿元，同比增幅高达213.71%，营收占比由约6.05%飞腾至13.91%。

　　此外，包括茶类、咖啡类、果蔬汁等在内的其他饮料也有所增长，营收为8.77亿元，增速为66.24%。

　　“2023年推出‘补水啦’，第一年销售约5亿，第二年约15亿，本年上半年就已毕了约15亿元，均不错保捏200%以上的增长。咱们莫得把这个产物当得胜能产物，而是当成水替产物来打造，这么掩盖的场景会更多。”东鹏饮料东说念主士告诉界面新闻记者，如斯定位调换公司“一元乐享”的政策，再加上网点掩盖，东鹏特饮的交接就复制到“东鹏补水啦”上了。

　　东鹏饮料各产物营收占比变化 制图：界面新闻记者

　　再次，宇宙化政策有进展，华北地区销售增速快。

　　上半年，在大本营广东区域，东鹏饮料营收25.46亿元，同比增长20.61%。这一地区的营收占比由昨年同期的26.85%降至23.72%。

　　其他地区包括线上销售，增幅均高于广东区域。尤其是华北区域，上半年孝顺了17.08亿元，同比增速73.03%，是增幅最高的区域。

　　东鹏饮料各区域营收情况 制图：界面新闻记者

　　三大财务异象预警

　　东鹏饮料强盛的增长的同期出现一些额外数据，这或是事迹败露后股价跑输大盘的一大主因。

　　最先，事迹增速有所放缓，由此激励了市集的忧虑——成长股是否在向白马股调节。

　　从单季数据来看，东鹏饮料第二季度归母净利润为13.95亿元，同比增长30.75%。纵不雅A股，这个增速已十分乐不雅，但对东鹏饮料来说却是公司近11个季度的最低增速。也激励了市集对公司增速放缓的担忧。

　　成长股和白马股处于公司发展的两个阶段。公司成永久时常事迹增速较快，市集也会对此给出较高的估值；当迈入锻真金不怕火期后，尽管公司事迹依然在稳重增长，但在高基数下，增速放缓，思象空间有限，市集赐与的估值降相应下落。

　　东鹏饮料单季净利润增长情况 制图：界面新闻记者

　　第二，与净利润增长不同的是，东鹏饮料筹办步履现款流量净额鄙人降。

　　上半年公司筹办步履现款流量净额为17.40亿元，同比下滑23.24%。

　　归母净利润是从司帐角度展现企业赚了若干钱，而筹办步履现款流量净额则是公司通过主营内容收了若干钱，亦然公司的真已毕金流。有着捏续的、强盛的正向筹办性现款流的公司，财务景况更为健康。

　　对此，东鹏饮料诠释称，2024年期末预收获款较多，同期本期支付的各项税费同比增多。

　　第三，利润“蓄池塘”、事迹“晴雨表”契约欠债下滑，第二季度为负。

　　值得防护的是，东鹏饮料二季度末契约欠债36.67亿元，较上年期末的47.61亿元下滑了22.97%。其中第二季度本事契约欠债减少了约2亿元。

　　抵虚耗类企业来说，“契约欠债”这一方针极度挫折，体现着公司未来事迹的后劲。这是指企业与客户刚烈了契约，已收或应收客户对价，但尚未发货，如预售卡等。

　　三季度是饮料的传统销售旺季，但二季度契约欠债却出现减少，市集也对此有所疑虑。东鹏饮料东说念主士对界面新闻记者诠释称：“主若是因为上年末因春节备货而产生的预收获款在本期转化为收入所致。”

　　2024年底，东鹏饮料契约欠债激增至47.61亿元，较三季度末增多了100%。

　　会被外卖大战误伤吗？

　　东鹏饮料接下来事迹增长能否捏续，还要看公司多元化与宇宙化的程度。

　　从行业上看，东鹏饮料东说念主士合计，能量饮料市集的增漫空间较大，永久来看，市集比拟乐不雅，行业天花板高。

　　“对咱们来说，作念好宇宙化，这是公司现在挫折的政策。”上述东说念主士告诉界面新闻记者，有行业统计数据显露，公司产物在广东省的东说念主均饮用量是高于其他省的，且有较大相反。其他省市的东说念主均饮用量还有不错链接进步。

　　东鹏饮料朔方地区尚未有出产基地。“咱们天津基地在建，等这个基地产能开释，就不错更好地掩盖朔方地区。物流老本、运输半径齐会更低。”东鹏饮料东说念主士对界面新闻示意。

　　公告显露，现在东鹏饮料已策画了13个出产基地，其中9个出产基地一经建成投产。天津、昆明、中山、海南4大出产基地建耸峙按计算鼓吹。

　　同期，现在公司已有420万家末端销售网点。“接下来，除了网点数目的增多外，也会提高单点产出。”东鹏饮料东说念主士指出。

　　在多元化方面，东鹏饮料将增长但愿寄托在“东鹏补水啦”等产物之上。“咱们合计’东鹏补水啦’是一个很有后劲的产物。”其他的品类如果之茶等亦然增长开首。

　　近期外卖大战生机勃勃，主战场在奶茶等饮料限制，这也误伤了东鹏饮料主业。这会对公司的事迹带来影响吗？

　　“这件理由论上对公司的筹办影响有限。”东鹏饮料东说念主士对界面新闻记者示意，主产物东鹏特饮时常不在佐餐场景，一般是熬夜、开车、畅通之后再喝，东鹏补水啦亦然一个有功能的电解质饮料，场景与餐饮市集有差异。

　　公告中也提到，饮料门店彭胀，霸占线下场景流量进口。现制奶茶、咖啡企业聚焦年青东说念主群连合的商圈、校园、写字楼场景，通过密集布点掩盖早餐、下昼茶等高频场景，与瓶装饮料造成线卑劣量竞争。

　　实控东说念主之子公司套现19亿元

　　二级市集上，东鹏饮料股价年内抢跑，股价走势已提前响应了事迹进展。上半年公司股价捏续刷新新高，市值一度随意1，700亿元，年内股价累计涨幅约17%。

　　跟着股价叠变调高，二季度本事，东鹏饮料十大股东捏仓有增有减。

　　天津君正创业投资合股企业（有限合股）（以下简称“君正投资”）老例又减捏了192.15万股，其捏股比例已由率先的9%降至1%，现捏有518.28万股。

　　君正投资原是东鹏饮料第二大股东，如今基本完成退出。

　　瑞昌市鲲鹏创业投资合股企业（有限合股）（以下简称“鲲鹏投资”）初次减捏东鹏饮料股份，其二季度减捏了716.78万股，捏股数目降至2，631.92万股。这位股东身份稀奇，其背后有真实控东说念主之子林煜鹏的身影。

　　鲲鹏投资在本年3月14日至5月21日之间套现了多达19.08亿元，界面新闻狡计减捏均价约266元/股。

　　而北向资金看好东鹏饮料，香港中央结算有限公司二季度增捏了1，399.51万股，捏股比例飞腾至9.90%。

　　同期，东鹏饮料鲁莽分成。公司拟推中期分拨预案潍坊华昊拉面有限公司，每10股派25元，共分成13亿元。其中，公司实控东说念主林木勤捏股比例为49.74%，约6.50亿元分成落入了实控东说念主的口袋。

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